相差私募首尾业绩业绩逾1年内分化

　　进入2014年以来，私募首尾市场依然是业绩业绩逾非常明显的结构化行情，这也使得操盘手法更为灵活的分化阳光私募产品，业绩分化更为严重，年内在短短两个多月时间内，相差首尾产品年内业绩就相差逾100%。私募首尾在业绩表现较好的业绩业绩逾公司中，泽熙投资整体业绩非常抢眼，分化旗下产品年内回报均超过8%，年内最牛产品收益率近40%。相差而在业绩分化行情中，私募首尾权益类私募产品开始密集发行，业绩业绩逾年内发行264只，分化同比增加近一倍。年内

　　首尾业绩相差100.33%

　　统计数据显示，相差在1414只非结构化阳光私募产品中，根据最新公布的业绩，年内取得正收益的有868只，有524只年内总回报为负，其余产品不涨不跌。

　　整体而言，在年内总回报为正的私募中，有358只产品年内回报超过5%，139只产品收益率超过10%，更有29只产品收益率超过20%。其中远策定增恒盈截至3月14日，年内总回报为61.66%，遥遥领先权益类私募基金；其次是鑫柏源1号，年内总回报为47.58%，位居业绩排行榜亚军；第三名是泽熙3期，年内收益率为39.71%。

　　而在业绩表现较差的私募产品中，年内下跌超过5%的有189只，下跌超过10%的有49只。其中盈峰成长6期，截至3月14日，年内净值下跌38.67%，目前是年内业绩表现最差的私募产品；其次是宏石1号，截至3月21日年内净值下跌24.52%，位居年内跌幅榜第二名；业绩第三差的是裕镕2号，年内下跌19.51%。

　　如果把业绩最好的产品远策定增恒盈和业绩最差的盈峰成长6期相比，二者的年内业绩相差高达100.33%，在短短两个月时间内，首尾业绩相差就超过了100%。

　　由于沪深300指数年内下跌，如果和同期该指数表现相比，阳光私募的业绩表现更好。数据显示，在1414只非结构化私募产品中，共有1276只产品跑赢了该指数，仅有138只私募基金跑输了该指数，不足所有非结构化私募产品的十分之一。

　　私募业绩严重分化，主要源于显著的结构化市场行情。自2012年底以来，新兴产业成长股和周期行业股严重分化，前者牛气冲天，后者一蹶不振，使得相关的公私募基金业绩分化严重。

　　泽熙旗下产品业绩突出

　　从公司的角度看，泽熙投资的业绩表现非常抢眼，旗下产品大幅跑赢市场平均水平。由于操作灵活手法凶悍，在非常明显的结构化市场行情中，最有可能博取高额收益。从最近一年多的业绩来看，继2013年大幅领先市场之后，在今年的市场行情中，旗下产品的表现依然非常抢眼，最差的两只产品年内收益率也超过8%，表现最好的两只产品均超过30%，其中最好的产品年内回报近40%。

　　截至3月21日，在泽熙投资旗下的六只产品中，业绩最好的泽熙3期，年内总回报为39.5%；其次是泽熙4期，年内回报为34.98%；泽熙2期和泽熙5期年内回报分别是19.68%和14.87%；泽熙1期和泽熙增煦定增产品的收益率分别是8.67%和8.87%。

　　从成立以来的表现看，泽熙投资旗下产品业绩同样十分突出。数据显示，泽熙投资旗下前5期产品均成立于2010年3月到9月至今，成立至今业绩均实现了一倍以上的收益，其中业绩表现最好的泽熙3期，成立时间是2010年7月7日，距今尚不足四年，净值增长率高达186.5%；成立时间最长的泽熙1期，成立于2010年3月5日，距今刚过4年时间，净值增长率高达261.72%；业绩表现相对逊色的泽熙2期，成立时间为2010年6月11日，收益率也高达139.03%；泽熙4期和5期两只产品，成立以来的收益率分别为174.41%和167.16%；相对而言，业绩表现最好的是泽熙增煦定增产品，该产品成立于2013年9月11日，成立至今仅有半年时间，净值增长率就高达49.81%。

　　从上述产品历年业绩表现看，泽熙投资旗下产品年度表现几乎均显著超越市场整体表现。2010年，市场经历了过山车似的“V”型行情，沪深300指数下跌12.5%左右，泽熙投资旗下的5只产品均取得正收益，收益率最好的泽熙1期收益率高达71.34%，收益率最低的泽熙5期也高达28.6%；2011年，市场经历了单边暴跌行情，沪深300指数全年累计下跌26%，泽熙投资旗下产品除了泽熙3期和泽熙4期分别下跌13.93%和6.04%以外，其余三只产品均取得正收益，其中泽熙5期收益率高达12.37%；2012年，凭借当年年底的反转行情，沪深300指数年内上涨近10%，泽熙投资旗下产品表现一般，当年除了泽熙3期增长率为25.67%和泽熙5期增长率为15.52%以外，其余产品均跑输指数。不过在2013年的结构化行情中，泽熙投资旗下产品表现耀眼，业绩最好的泽熙3期年内收益率高达85.12%，业绩最少的泽熙2期的年度收益率也高达29.96%。

　　据了解，泽熙投资基金经理徐翔，是投资江湖中的宁波敢死队队长，操作手法诡异，进出热点题材股票鲜有失手。而从泽熙投资旗下产品的重仓股表现来看，徐翔擅长抓住热点，进行波段操作，快进快出。在去年八九月份上海自贸区概念股行情中表现出色，净值大幅上涨，该公司非常热衷调研，从上市公司投资者关系公布信息看，调研公司数量也最多，是调研最勤快的私募公司。

　　权益类私募产品发行劲增

　　在结构化市场行情中，阳光私募因其灵活的操作风格业绩表现良好。进入2014年以来，市场依然是非常明显的结构化行情，这也使得更多阳光私募产品密集发行。统计数据显示，今年以来，新发阳光私募产品就突破359只，其中股票型产品发行264只，同比增加近一倍。

　　统计数据显示，截至3月23日，年内新发阳光私募产品共有359只，其中1月份发行148只，2月份受春节假期影响有所减少，但是也发行了135只，3月份发行了76只。从这些产品类型看，股票型基金产品居多，年内共有264只，占所有私募产品的四分之三。其次是债券型基金和另类投资基金。

　　和此前两年相比，最明显的特征是股票型基金发行数量大幅增加。数据显示，2012年第一季度，股票型私募基金产品发行仅有81只，并且当年单个季度均没有超过100只，全年成立数量为351只。到了2013年，股票型私募产品发行开始增加，其中一季度发行了136只，二季度发行了150只，从去年三季度开始，发行数量再度劲增，共发行了199只，四季度成立数量高达350只。今年第一季度，截至3月16日，就发行了218只，如果考虑到春节假期因素的话，私募产品发行的数量会更多。

　　与权益类产品发行劲增相比，债券型私募基金发行数量的逐步下滑。数据显示，2013年前7个月，除了6月份以外，月均成立数量均突破30只。而从去年7月份至今，债券私募基金月度成立数量全部在30只以内。

　　私募密集发行产品，与外围市场环境变化密切相关。自2012年12月初以来，市场始终属于非常明显的结构化行情，由于阳光私募一般情况下规模不大，操作风格更加灵活，使得阳光私募的整体业绩大幅领先市场整体表现。

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